Un Tour de Table c’est quoi ?
Les levées de fonds ou tours de table, aideront une startup à développer son activité. Les fonds seront employés pour améliorer le produit, dénicher de nouveaux talents, conquérir de nouveaux marchés ou encore réaliser des opérations de croissance externe.
Un tour de table, rassemble le CEO (fondateur) de la start-up et des investisseurs potentiellement intéressés par le projet. La start up cherchant des fonds pour développer son activité, met en vente une partie des parts de la société (“capital social”) à des investisseurs intéressés et convaincus par le projet. L'acquisition de capital social est proportionnelle à la somme investie. Durant ce tour de table, investisseurs et fondateurs négocient les montants investis, i.e. le prix auquel les actions seront cédées ainsi que les conditions de cessions.
Au fur et à mesure que l'entreprise gagne en maturité, elle sera en mesure d’avancer à travers des rounds de financement. Elle sera revalorisée et le prix des actions sera en théorie de plus en plus élevé pour les investisseurs.
Ces rounds de financement sont catégorisés 'seed', série A, B, C en fonction des étapes d'évolution dans laquelle se trouve la startup.
Phase 1 : Levée de fonds d'amorçage ou Seed
Le financement d'amorçage ou 'seed' (la graine, en français), est la première étape officielle du financement par capitaux propres.
Ce cycle aide à financer les études de marché, le développement du produit et à employer une équipe pour accomplir ces tâches.
Les investisseurs que nous retrouverons durant ce tour de table sont généralement les fondateurs, amis, famille (qu’on qualifie de 'love money'), incubateurs, les banques au travers de l’emprunt, la BPI, et les sociétés de capital risque. La phase d'amorçage est aussi et surtout une spécialité des Business Angels (BA), des personnes réinvestissant leur propre fortune en échange du capital social de startups.
Les tours de financement d'amorçage varient considérablement en matière de montant, ils se situent en moyenne entre 250k et 1 millions d’euros pour la startup en question. A noter que la startup Sunday, lancée par les fondateurs du groupe Big Mamma et qui propose une solution QR code de paiement rapide au restaurant, a levé 20 millions d’euros en 'seed' durant le mois d’avril. Parmi les investisseurs on retrouve des BA comme Xavier Niel ou Olivier Bertrand, mais également les fonds d'investissement Coatue Management (américain) et New wave (européen). Les fonds levés auront pour objectif de développer l’activité et de doubler les équipes.
Phase 2 : Levée de fonds de série A
Moins de la moitié des entreprises financées par des capitaux d'amorçage lèvera par la suite des capitaux de série A. Une fois qu'une entreprise a fait ses preuves, qu'elle a une base d'utilisateurs établie, des chiffres de vente ou tout autre indicateur de performance, elle peut demander un financement de série A afin de développer son activité commercialement, diversifier son offre ou aller à l’international.
Les startups qui participent à un tour de table de série A sont supposées avoir un modèle économique fonctionnel, même s’il n'est pas encore complètement stabilisé. A ce stade de financement, les investisseurs recherchent des idées brillantes mais également des startups ayant un plan de développement solide afin de transformer ces idées en entreprises rentables. Les investisseurs impliqués lors d’une série A sont majoritairement des entreprises de capital risque. Les entreprises lèvent en moyenne entre 1 à 15 millions en série A. Tout dépend de la taille du marché adressé, de l’ambition de développement international de la start-up notamment.
Encore une fois la startup Sunday a fait fort, avec une levée de capitaux estimée à 85 millions d’euros. Ce tour de table à été mené par le fonds Coatue Management qui a convaincu DST Global ainsi que des investisseurs “issus du monde l'hôtellerie, la restauration et la tech” de participer au financement. Suite à cette levée de fonds, Sunday a annoncé vouloir étendre sa présence en Amérique du nord et Europe, mais aussi développer sa gamme de produits.
Phase 3: Levée de fonds de série B
Le financement de série B est généralement la troisième vague de financement nécessaire pour une startup. Elle s’inscrit dans la continuité des levées de fonds de série A.
Les évaluations pour les tours de financement de série B ont tendance à être plus élevées, les investisseurs dans les tours de financement de série B obtiennent en retour moins de capitaux propres pour leur capital. Le couple rendement x risque n’est plus le même. Le risque étant plus faible, la valorisation est naturellement plus élevée. Elle sera aussi souvent plus précise, car elle peut s'appuyer davantage sur l'analyse de données historiques objectives que sur la perception subjective des investisseurs initiaux.
Cette levée de fonds a pour but de permettre la poursuite du développement des opérations, à changer de dimension : sensibilisation des clients, augmentation de la productivité, gains de parts de marché, renforcement des équipes et premières conquêtes de marchés internationaux.
Les startups récoltent en moyenne autour des 16 millions d’euros si la levée de fonds a été un succès. Cependant comme évoqué en introduction, la startup française Sorare, qui propose un marché de carte de football liée à la technologie NFT, s'est démarquée récemment avec le record européen en matière de levée de fonds en série B avec 580 millions d’euros récoltés. Ce tour de table a été réalisé auprès de fonds d'investissement et des sociétés de capital-risque comme Softbank, Atomico, Bessemer Ventures, Blisce, Benchmark, Accel, D1 Capital, Eurazeo et rejoignent des investisseurs comme Gerard Piqué et Antoine Griezmann présent depuis le premier round de financement.
Phase 4: Levée de fonds de série C
Les entreprises qui atteignent le niveau de financement de la série C sont rares et se portent en général plutôt bien! Elles sont prêtes à se développer, à acquérir d'autres entreprises ou à diversifier leur offre.
Les entreprises réalisant des levées de fonds de série C veulent conquérir les marchés internationaux, afin de s’imposer comme leader du marché. Elles peuvent également vouloir augmenter leur valorisation avant de se lancer dans une introduction en bourse (IPO) ou une acquisition. C’est durant cette phase de financement, qu’une startup peut se transformer en licorne.
C’est généralement le dernier tour de table, bien que certaines startup continuent à réaliser des tours de table de série D, de série E, de série F...
Durant ce tour de table nous retrouverons des acteurs spécialisés dans l'investissement d'entreprises plus matures comme des banques d'investissements ainsi que des fonds de capital développement.
En France, les montants d’une levée de fonds de série C varient de 10 à 100 millions d’euros. Encore une fois aucun montant n’est fixé, preuve en est avec Ledger. La startup de la french tech conçoit et commercialise des portefeuilles de crypto-monnaies et a annoncé un tour de table de 312 millions d'euros en série en juin 2021. La levée a été menée par 10T dans le but de “consolider sa position de leader de la sécurisation des crypto actifs pour devenir la plateforme de gestion de référence de l’ensemble de l'écosystème des crypto actifs.” Tekne Capital, Uphold Ventures, Felix Capital, Inherent, Financière Agache(groupe Arnault), et iAngels Technologies ont renforcé leur position après avoir déjà investi lors de la série B.
Pour conclure :
Le terme de série ou “round” de financement fait référence aux étapes de financement que les startups traversent pour lever des capitaux. Au fur et à mesure que la startup prouvera sa probabilité croissante de succès, la consolidation de sa base clients et la pérennité de son concept, elle sera en mesure de gravir les échelons : 'seed', série A, B, C. Généralement plus on avance dans les rounds de financement, plus le ticket d’entrée sera élevé et plus le capital investi en moyenne sera important.
Vous trouverez ci-dessous un classement des plus grosses levées de fonds réalisées en 2021 :
